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氧化鋁待確認(rèn)底部，電解鋁有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

更新時(shí)間：2025-12-09 09:57來(lái)源：廣州期貨 　 瀏覽次數(shù)：138 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

廣州期貨12月9日研報(bào)顯示，氧化鋁價(jià)格受高庫(kù)存與過(guò)剩壓力制約，建議關(guān)注氧化鋁運(yùn)行至現(xiàn)金成本支撐底部區(qū)間后供應(yīng)端產(chǎn)能變化情況，需等待產(chǎn)能出清確認(rèn)底部。

1. 供給端：上游鋁土礦供應(yīng)趨于寬松，進(jìn)口礦到岸價(jià)預(yù)計(jì)下探至65-70美元/噸，礦端成本支撐減弱；氧化鋁市場(chǎng)明確過(guò)剩，海內(nèi)外新增產(chǎn)能集中投放疊加進(jìn)口窗口開啟，總庫(kù)存攀升至高位，價(jià)格已跌破完全成本線并向現(xiàn)金成本區(qū)間靠攏，行業(yè)普遍虧損或推動(dòng)高成本產(chǎn)能出清。電解鋁供應(yīng)剛性約束，國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能逼近4500萬(wàn)噸天花板，鋁水比例保持7成以上導(dǎo)致市場(chǎng)鋁錠供應(yīng)持續(xù)偏緊，交易所+社會(huì)庫(kù)存保持低位；電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)維持高位，新能源電價(jià)機(jī)制為綠電降本提供空間。

2. 需求端：全球原鋁消費(fèi)增長(zhǎng)2.4%，主要由中國(guó)市場(chǎng)（增速2.9%）拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)內(nèi)需呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，建筑用鋁比下滑3.42%，而新能源汽車、光伏、家電等新興領(lǐng)域增長(zhǎng)顯著。另外我國(guó)出口結(jié)構(gòu)同步作出調(diào)整，鋁材受貿(mào)易摩擦影響下降11.6%，但鋁制品通過(guò)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型逆勢(shì)增長(zhǎng)10%，深加工產(chǎn)品有效彌補(bǔ)初級(jí)產(chǎn)品出口缺口，出口消費(fèi)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。（本內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）