日韩av一区二区精品在线-亚洲一区二区三区四区午夜-国产免费高清av-亚洲免费av网站-yyyy1111无码蜜桃视频-日韩毛片精品一区二区三区-男女啪啪午夜福利视频

滬錫 維持高位震蕩

更新時(shí)間：2025-12-12 08:37來源：期貨日報(bào) 　 瀏覽次數(shù)：121 | 文字大小：大 中 小

2025年11月底，受剛果（金）地緣沖突引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂與宏觀寬松預(yù)期共振影響，滬錫主力合約價(jià)格一度沖高至32.37萬元/噸，創(chuàng)三年半以來新高。隨著12月4日剛果（金）與盧旺達(dá)正式簽署和平協(xié)議，此前市場對非洲錫礦供應(yīng)中斷的擔(dān)憂得到階段性緩解。展望2026年，錫市預(yù)計(jì)呈現(xiàn)供應(yīng)邊際寬松、需求淡季承壓格局，疊加全球庫存偏低與宏觀環(huán)境支撐，滬錫主力合約或維持高位震蕩態(tài)勢。

　　緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，當(dāng)前礦洞復(fù)產(chǎn)率已達(dá)三分之二。預(yù)計(jì)2026年一季度，我國自緬甸錫礦進(jìn)口量將回升至月均1000~1500金屬噸，較2025年四季度顯著增長。印尼Timah公司2026年目標(biāo)產(chǎn)量大幅提升，但該國非法礦整治持續(xù)深化，部分中小廠商因原料短缺導(dǎo)致供應(yīng)縮減。其RKAB（年度工作計(jì)劃與預(yù)算）審批預(yù)計(jì)集中在一季度末至二季度初，具體政策落地節(jié)奏仍需重點(diǎn)跟蹤。非洲剛果（金）進(jìn)入雨季后，陸運(yùn)受阻，考慮船期影響，相關(guān)供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)在2026年一季度階段性顯現(xiàn)。

　　2026年一季度，國內(nèi)精煉錫冶煉端預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行，原料約束較2025年進(jìn)一步邊際緩解。受益于緬甸錫礦進(jìn)口增量補(bǔ)充，云南、廣西等主產(chǎn)區(qū)冶煉廠原料庫存壓力減輕，開工節(jié)奏穩(wěn)定，預(yù)計(jì)一季度錫錠供應(yīng)同比小幅增長。雖然春節(jié)假期可能帶來部分冶煉廠階段性檢修，但對整體產(chǎn)量影響有限。加工費(fèi)方面，盡管原料約束有所緩解，但礦端供應(yīng)改善尚未完全兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)40%品位錫精礦加工費(fèi)將繼續(xù)維持在11000元/噸的低位。

　　2026年一季度錫需求延續(xù)“傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟、新興領(lǐng)域增量有限”的格局，整體對錫價(jià)支撐不足。

　　傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域淡季特征明顯，消費(fèi)電子市場仍未見實(shí)質(zhì)性回暖。受內(nèi)存短缺、產(chǎn)品周期調(diào)整等因素影響，IDC預(yù)測2026年全球智能手機(jī)出貨量將同比下降0.9%。國內(nèi)市場受春節(jié)假期影響，終端備貨需求清淡，焊料企業(yè)訂單回升受限。

　　家電行業(yè)面臨國補(bǔ)政策退坡后的需求壓力，內(nèi)銷增速放緩；出口雖受益于新興市場，但難以完全抵消內(nèi)銷疲軟，疊加鍍錫板進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，整體承壓。同時(shí)，高錫價(jià)持續(xù)抑制下游采購意愿，現(xiàn)貨市場仍以剛需為主，企業(yè)補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。

　　光伏領(lǐng)域需求延續(xù)承壓態(tài)勢，前期搶裝需求透支后，2026年一季度組件排產(chǎn)環(huán)比下降，焊帶耗錫需求乏力。新興需求方面，AI服務(wù)器雖保持50%以上的高增速，但由于其在整體消費(fèi)中占比較低，短期內(nèi)難以對沖傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域的疲軟。整體來看，需求端對錫價(jià)的支撐作用顯著弱化。

　　2026年一季度錫市將延續(xù)“供應(yīng)邊際寬松、需求淡季承壓”格局：緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)推進(jìn)、印尼產(chǎn)能釋放帶來供應(yīng)環(huán)比增加，壓制價(jià)格上行空間；而美聯(lián)儲降息帶來的宏觀流動(dòng)性支撐，疊加礦端長期供給彈性不足，共同構(gòu)成價(jià)格下方支撐。預(yù)計(jì)滬錫主力合約明年一季度核心運(yùn)行區(qū)間為28萬~33萬元/噸。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注緬甸復(fù)工復(fù)產(chǎn)實(shí)際進(jìn)展、印尼RKAB配額審批節(jié)奏、剛果（金）局部穩(wěn)定性等潛在擾動(dòng)因素。（期貨日報(bào)）