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廣州期貨：內(nèi)外錫錠庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)，錫價(jià)上行節(jié)奏或受抑

更新時(shí)間：2025-12-15 08:54來(lái)源：廣州期貨 　 瀏覽次數(shù)：236 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

上周滬錫期價(jià)漲勢(shì)強(qiáng)勁，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)大幅反彈，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)在假期季節(jié)性波動(dòng)之外可能面臨更深層壓力，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，美元指數(shù)顯著下跌，此外費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)提振錫價(jià)，資金繼續(xù)大量流入錫市場(chǎng)推升價(jià)格。截至12月12日下午收盤，周內(nèi)滬錫指數(shù)持倉(cāng)量增11018手至11.8萬(wàn)手，滬錫SN2601合約收盤333000元/噸，周漲幅4.88%，周內(nèi)波動(dòng)區(qū)間311000-338800元/噸。

　　
　　宏觀面
　　
　　12月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議下調(diào)利率25BP至3.50%-3.75%之間，符合市場(chǎng)預(yù)期，疊加鮑威爾表態(tài)偏鴿派，且對(duì)26年經(jīng)濟(jì)預(yù)期定調(diào)樂(lè)觀，整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出明年經(jīng)濟(jì)工作在政策取向上，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能，總體定調(diào)符合預(yù)期。
　　
　　產(chǎn)業(yè)面
　　
　　目前國(guó)內(nèi)冶煉端壓力未解，加工費(fèi)（TC）維持低位。WSTS上調(diào)未來(lái)預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模將兩位數(shù)增長(zhǎng)，并有望在2026年進(jìn)一步擴(kuò)大，錫的中長(zhǎng)期消費(fèi)提供了有力支撐，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求前景的信心。 但微觀層面看，高企的錫價(jià)對(duì)下游采購(gòu)意愿形成了顯著抑制，內(nèi)外錫錠庫(kù)存繼續(xù)累增。截至12月12日，SHFE錫錠庫(kù)存7391噸，較前一周增526噸；SMM錫錠社會(huì)庫(kù)存8460噸，較前一周增加448噸；LME錫錠庫(kù)存3670噸，較前一周增加585噸。
　　
　　行情展望及投資建議
　　
　　當(dāng)前宏微觀利多共振下，錫市吸引大量投機(jī)資金入場(chǎng)推升價(jià)格至高位，短期資金流向仍需重點(diǎn)監(jiān)測(cè)，高企的錫價(jià)對(duì)下游采購(gòu)意愿形成了顯著抑制，內(nèi)外錫錠庫(kù)存繼續(xù)累增，錫價(jià)上行節(jié)奏或放緩，SN2601合約波動(dòng)參考32-34萬(wàn)。密切關(guān)注美國(guó)非農(nóng)及CPI數(shù)據(jù)公布。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　
　　美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑引發(fā)衰退預(yù)期交易