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若長協(xié)加工費的談判結(jié)果偏低，將加重銅市緊平衡邏輯

更新時間：2025-12-04 08:56來源：冠通期貨 　 瀏覽次數(shù)：388 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

12月3日訊，夜盤滬銅期貨走勢強勁，現(xiàn)漲2.23%，報90960元/噸，冠通期貨12月3日研報顯示，滬銅高開高走，走勢偏強，全球第二大銅礦印尼銅礦發(fā)生泥石流事故停產(chǎn)后，計劃自2026年第二季度（7月）起，分階段重啟大規(guī)模生產(chǎn)，后續(xù)銅礦偏緊預(yù)期將有緩解，穩(wěn)定銅價。

1.由于冶煉廠集中在10月、11月檢修，預(yù)計隨著工廠的復(fù)產(chǎn)，12月銅國內(nèi)產(chǎn)量將增加。銅冶煉廠加工費持續(xù)在42美元/干噸附近窄幅波動，冶煉廠依靠副產(chǎn)品及長協(xié)訂單維持經(jīng)營成本。

2. 需求方面，截至2025年9月，銅表觀消費量為132.18萬噸，金九銀十旺季結(jié)束后，銅價依然保持增長趨勢，下游高價抵觸情緒下，買興下降，銅表觀需求環(huán)比減少，但下游電網(wǎng)及儲能依然剛需托底，需求量難有大幅度的減少。

3. 市場爭議美聯(lián)儲獨立性問題，加深了降息預(yù)期，但盤面已經(jīng)充分反映了降息利多，后續(xù)漲勢乏力，而國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的減產(chǎn)意愿推動了基本面的偏緊預(yù)期，盤面盤整偏強，后續(xù)關(guān)注長協(xié)加工費的談判，若結(jié)果偏低，將加重緊平衡邏輯。 (本內(nèi)容及觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）