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摩科瑞看漲銅價：全球供應(yīng)緊缺將再度發(fā)酵，明年銅價或創(chuàng)新高

更新時間：2025-11-27 13:43   來源：中金網(wǎng)   瀏覽次數(shù)：1234 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

11月27日消息：全球銅市場的結(jié)構(gòu)性緊缺將在2026年進(jìn)一步加劇，推動銅精礦與精煉銅價格再度刷新紀(jì)錄。

　　總部位于日內(nèi)瓦的能源與金屬交易巨頭摩科瑞（Mercuria）指出，全球銅精礦市場明年將出現(xiàn)約50萬噸供應(yīng)缺口，與2025年的規(guī)模大致相當(dāng)。

　　摩科瑞金屬研究主管、知名銅多頭尼可拉斯·斯諾登表示，盡管較其5月預(yù)測（70萬噸缺口）已有所下調(diào)，但核心邏輯未變——供應(yīng)增量有限，而中國以外地區(qū)的新建冶煉項(xiàng)目正在不斷推高需求。

　　斯諾登強(qiáng)調(diào)，2025年全球銅供應(yīng)已遭遇“顯著供應(yīng)沖擊”，其連鎖影響將在2026年延續(xù)。

　　由于美國即將實(shí)施銅相關(guān)關(guān)稅，全球貿(mào)易流向出現(xiàn)異常變化：為搶在關(guān)稅生效前提前備貨，美國庫存已升至全球陰極銅庫存的約75%，并可能在明年第一季逼近90%。這一集中囤積行為加劇了全球其他地區(qū)的供應(yīng)緊張。

　　在庫存快速下滑、貿(mào)易結(jié)構(gòu)扭曲的背景下，斯諾登指出，倫敦金屬交易所（LME）銅價必須進(jìn)一步上漲，才能吸引金屬重新流向國際市場，否則供需失衡將更加突出。

　　值得注意的是，斯諾登將陰極銅供需作出重大修正，從去年預(yù)期的30萬噸缺口調(diào)整為當(dāng)前35萬–40萬噸的過剩。這意味著在精礦緊缺的同時，精煉銅供需形勢更為復(fù)雜：局部地區(qū)因需求低迷或冶煉能力擴(kuò)張出現(xiàn)過剩，但全球貿(mào)易流動卻因政策因素而受阻。

　　摩科瑞也是近年來積極擴(kuò)張金屬業(yè)務(wù)的能源交易商之一。過去12個月，公司已投資近20億美元，交易約100萬噸精煉銅與150萬噸精礦，顯示其對結(jié)構(gòu)性牛市的堅定押注。

　　在全球能源與礦業(yè)體系發(fā)生深刻變革的當(dāng)下，銅作為電氣化與清潔能源核心金屬，其戰(zhàn)略價值持續(xù)提升。整體來看，摩科瑞的預(yù)測強(qiáng)化了市場對明年銅價進(jìn)一步上行的預(yù)期。